家庭債務、信貸約束與實體經濟

作者：王君斌,劉河北

摘要：本文擬從經濟周期角度探討中國快速上升的家庭債務與實體經濟(GDP、消費、投資、就業)相關聯的經濟學機理。基于2007—2018年的統計數據發現:家庭債務的波動性較小;家庭債務與實體經濟弱正相關。之后,構建了一個含有異質性家庭、GHH效用函數和存在信貸約束的DSGE模型,數值模擬發現:在技術沖擊下,模型能夠較好地擬合中國家庭債務與實體經濟的周期性特征。其中家庭的就業效應和信貸約束下的財富效應是影響家庭債務與實體經濟的周期性特征的主要機制。當技術沖擊對非李嘉圖家庭形成的總效應為正時,非李嘉圖家庭將同時增加消費和住房購買。借助基準模型模擬信貸緊縮對家庭債務和實體經濟的影響,發現信貸緊縮的門檻值在[0.5,0.55]中,一旦低于門檻值,信貸緊縮將改變家庭債務與實體經濟的周期性特征。這意味著適度的家庭債務有利于實體經濟發展,而通過信貸緊縮“去杠桿化”則存在使經濟下行風險增大的可能。實施因城施策的信貸政策有利于穩增長和穩就業。

發文機構：西南財經大學財政稅務學院 廣西財經學院海上絲綢之路與廣西區域發展研究院

關鍵詞：家庭債務信貸約束實體經濟就業效應財富效應Household DebtCredit ConstraintsReal EconomyEmployment EffectWealth Effect

分類號： F015[經濟管理—政治經濟學]