中央銀行溝通的一致性——來自中國人民銀行的證據

作者：王博,高青青

摘要：良好的溝通是央行實現預期管理的重要手段。本文結合Wordscores和潛在狄利克雷模型良好的溝通是央行實現預期管理的重要手段。本文結合Wordscores和潛在狄利克雷模型(Latent Dirichlet Allocation,LDA),對以“存款準備金率”為關鍵詞爬取的新聞進行機器學習,研究中央銀行溝通的一致性及其是否存在主題不對稱。央行溝通的一致性包括外部一致性和內部一致性。其中,外部一致性指央行溝通和媒體新聞對貨幣政策預測和解讀的一致性。研究結果表明,央行溝通與新聞在短期更為一致;貨幣政策立場轉變時,央行更為“委婉”,媒體更為“直接”;媒體對金融市場關注度較高;緊縮政策前后,財經新聞較官方媒體對政策立場有更多不同的聲音;央行溝通和媒體報道有助于穩定公眾預期和提升貨幣政策效力,對于央行職責范圍內的主題,兩者的預測和解讀都較準確。內部一致性則包括貨幣政策委員會的前瞻性溝通與實際政策決定的一致性、貨幣政策委員會不同成員溝通效果的一致性。結果表明,前瞻性溝通確實存在且存在不對稱效應;在緊縮貨幣政策前,央行溝通更頻繁,但立場較為模糊;前瞻性溝通與實際政策的相關性在短期更高;此外,行長的前瞻性溝通相較外部委員更頻繁,且與政策聲明更一致,說明不同成員的溝通效果存在差異。

發文機構：南開大學金融學院

關鍵詞：央行溝通機器學習WordscoresLDACentral Bank CommunicationMachine LearningWordscoresLDA

分類號： F822[經濟管理—財政學]