融資約束與中國企業對外直接投資模式:跨國并購還是綠地投資

作者：蔣冠宏,曾靚

摘要：本文在Manova(2008)理論研究的基礎上,引入綠地投資和跨國并購兩種投資方式,發現融資能力強的企業更傾向于選擇跨國并購,于是運用2003—2010年中國工業企業中發生跨國并購和綠地投資的企業數據,實證檢驗融資約束如何影響企業對外直接投資的模式。結果表明:融資約束低的企業選擇跨國并購的概率更大,融資約束相對較高的企業則選擇綠地投資,具體表現為融資約束降低1%,企業選擇跨國并購的概率將增加2.51%;在不同投資動機下,融資約束的影響有所差異,在商貿服務和生產型投資動機下,融資約束低的企業選擇跨國并購的概率更大,而技術研發動機下,融資約束則不影響投資模式選擇。

發文機構：廈門大學經濟學院國際經濟與貿易系 上海銀行股份有限公司

關鍵詞：融資約束對外直接投資跨國并購綠地投資Financial ConstraintOutward Foreign Direct InvestmentCross-border M&AGreen Field Investment

分類號： F740.2[經濟管理—國際貿易][經濟管理—產業經濟]