宏觀審慎管理的有效性及其與貨幣政策的協調

作者：蘇嘉勝,王曦

摘要：由于分屬不同的管理部門,宏觀審慎管理與貨幣政策可能存在沖突,然而國內研究尚未注意這個問題。本文基于帶金融摩擦的DSGE模型,構造了家庭借貸約束中的貸款價值比以及商業銀行資本充足率這兩種宏觀審慎逆周期調節工具,在一個更為精細全面的新凱恩斯DSGE模型架構下考察中國宏觀審慎管理的有效性。更進一步,將貨幣政策宏觀調控職能歸于央行貨幣政策部門,將宏觀審慎管理職能歸于宏觀審慎管理部門,在一個連續博弈的設定下考察兩部門之間的協調問題。研究發現:(1)面對技術沖擊和金融沖擊時,宏觀審慎管理能夠有效緩解經濟波動,但在遭受財政沖擊時,效果則相反;(2)與非協調施政相比,貨幣政策與宏觀審慎管理部門的協調施政可以明顯減少福利損失。因此,現實中應進行更高層次的統籌管理或改革,以解決兩部門政策目標和工具使用的沖突問題。

發文機構：中山大學嶺南學院 中山大學中國轉型與開放經濟研究所

關鍵詞：宏觀審慎管理貨幣政策政策協調DSGEMacroprudential ManagementMonetary PolicyPolicy CoordinationDSGE

分類號： F822[經濟管理—財政學]