城投債為何持續增長:基于新口徑的實證分析

作者：曹婧,毛捷,薛熠

摘要：包括城投債在內的地方政府債務規模持續增長,是近年來我國經濟社會運行中的一個突出現象。作者利用一套新口徑(2006—2015年)的城投債基礎數據庫,克服Wind整理的城投債數據存在的諸多缺陷,并以此為基礎,結合地級市財經變量及主要官員信息等,實證分析地方財政壓力、官員晉升壓力和城市發展壓力對城投債擴張的影響。研究結果顯示:(1)財政壓力并非導致城投債擴張的主要原因;(2)受晉升壓力影響,市委書記處于特定年齡段(55~58歲)的地級市更傾向于發行城投債并擴大城投債規模;(3)在承受較大發展壓力(包括經濟發展水平、工業化、城鎮化和固定資產投資等方面的趕超壓力)的地級市,晉升壓力對城投債規模的刺激效應更為突出。而且,晉升壓力和發展壓力對城投債擴張的影響在主動負債和被動負債、債券資金用途、債券期限、政府擔保、發行地是否屬于城市群等方面呈現明顯的異質性。上述研究發現為深刻認識中國地方政府債務問題,合理制定相關政策,以化解地方政府債務風險提供了科學依據。

發文機構：對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院

關鍵詞：地方政府債務城投債財政壓力晉升壓力發展壓力Local Government DebtMunicipal Investment BondsFiscal PressurePromotion PressureDevelopment Pressure

分類號： F812.5[經濟管理—財政學]