我國貨幣政策與宏觀審慎監管的協調效應研究

作者：徐海霞,呂守軍

摘要：信貸市場摩擦與BaselⅡ的銀行資本監管會加劇金融體系和實體經濟的波動性,這促進了“宏觀審慎監管”理念的引入。本文運用一個帶有抵押品約束的DSGE模型分析貨幣政策與宏觀審慎監管對經濟周期、福利改善和金融穩定的影響,基于中國經濟的模擬檢驗得到如下結論:(1)宏觀審慎監管中的LTV規則可以降低福利損失,此工具在維持金融穩定方面是有效的;(2)兩種政策如何協調應根據具體經濟情況而定,研究表明,經濟體在面臨需求沖擊時兩種政策可以相互促進,而面臨供給沖擊時可能會產生沖突;(3)最優政策組合的福利分析表明,LTV規則對房價應做出更強的反應,而修正泰勒模型中加入宏觀審慎監管后的政策效率比標準泰勒模型更好,說明兩種政策的互動能顯著地增強經濟體系的穩定性。鑒于此,我國政策當局在宏觀經濟調控中應當有效發揮貨幣政策與宏觀審慎監管的協調效應,共同實現經濟與金融穩定。

發文機構：上海交通大學公共管理博士后流動站 上海交通大學國際與公共事務學院

關鍵詞：貨幣政策宏觀審慎監管LTV規則福利收益金融穩定Monetary PolicyMacro-prudential SupervisionLTV RulesWelfare GainsFinancial Stability

分類號： F820.3[經濟管理—財政學]