機構投資者驅動實體經濟“脫實向虛”了嗎

作者：劉偉,曹瑜強

摘要：近年來,我國實體經濟“脫實向虛”已成為典型事實,大量實體公司積極投資金融資產,實體公司投資渠道與獲利渠道日趨金融化。本文以我國2007—2015年A股制造業公司的面板數據為樣本,使用固定效應模型,從機構投資者短視的視角研究我國實體公司金融化的驅動因素。研究發現:(1)總體來看,機構投資者持股驅動了實體公司金融化;(2)機構投資者具有異質性,長期機構投資者持股與實體公司金融化不存在顯著的相關關系,而短期機構投資者持股顯著地驅動了實體公司金融化;(3)進一步研究發現,相比于在國有企業中,機構投資者持股對實體公司金融化的驅動作用在民營企業中更加顯著。本文的研究結論為監管層合理引導機構投資者的投資行為、引導金融業回歸支持實體經濟發展的本源、推動金融結構改革提供了理論依據。

發文機構：暨南大學管理學院 廣東外語外貿大學會計學院

關鍵詞：機構投資者“脫實向虛”實體經濟金融化Institutional Investors“Off the Real to the Virtual”Real SectorsFinancialization

分類號： F832.48[經濟管理—金融學]