市場競爭降低評級質量了嗎——基于新進入評級機構的實證研究

作者：徐曉萍,阮永鋒,劉音露

摘要：信用評級制度是實現債券市場長足發展、維護金融體系穩定的重要基礎設施。基于鵬元資信進入企業債市場這一事件,本文利用2005—2011年企業債市場數據,研究了市場競爭對評級質量的影響。研究結果表明,市場競爭會導致評級虛高,并弱化信用評級降低信用利差的作用,即市場競爭降低了評級質量。基于利益動機與聲譽動機的視角,本文研究發現,不同評級機構會對市場競爭做出異質性反應。進一步研究還發現,短期內投資者無法完全識別不同評級機構做出的異質性反應。本文的研究對于抑制評級市場競爭導致的負面效應,強化信用評級的風險揭示功能具有重要的啟示意義。

發文機構：上海財經大學金融學院

關鍵詞：信用評級評級市場競爭評級質量利益動機聲譽動機Credit RatingRating Market CompetitionRating QualityInterest MotivationReputation Motivation

分類號： F831.2[經濟管理—金融學]