金融去杠桿對經濟增長和經濟波動的影響

作者：潘敏,袁歌騁

摘要：金融去杠桿會影響經濟增長和經濟波動,而金融結構變遷和金融發展水平變化可能使金融去杠桿與宏觀經濟之間的關聯呈現出差異性。本文以全球97個國家和地區1980—2015年的年度非平衡面板數據為研究樣本,實證檢驗了金融去杠桿對宏觀經濟的影響,以及金融結構變遷和金融發展水平變化對二者關聯的影響。結果表明,金融去杠桿會抑制經濟增長,同時加大經濟波動;以資本市場為代表的直接金融的發展會弱化金融去杠桿對經濟增長的負效應和對經濟波動的放大效應;而金融結構的變遷和以金融中介為代表的間接金融的發展不會對金融去杠桿與宏觀經濟之間的關聯產生影響。這表明,在金融去杠桿背景下,監管部門應采用可控的手段來穩步推進金融去杠桿進程,避免產生“處置風險的風險”。與此同時,還應加快資本市場的發展,以平抑金融去杠桿對宏觀經濟可能帶來的負面影響。

發文機構：武漢大學經濟發展研究中心/經濟與管理學院 武漢大學經濟與管理學院

關鍵詞：金融去杠桿金融發展經濟增長經濟波動Financial DeleveragingFinancial DevelopmentEconomic GrowthEconomic Fluctuations

分類號： F830.2[經濟管理—金融學]