互利共贏還是以鄰為壑——“明星”眾籌項目的外部性研究

作者：方興

摘要：我國眾籌行業的快速發展為創業企業帶來了全新的融資渠道,眾籌融資上不封頂的特點使部分項目能夠獲得遠高于其目標融資的資金支持,從而成為“明星”眾籌項目。本文基于網絡外部性理論,利用專業網絡爬蟲工具抓取眾籌網上的項目數據并篩選出明星眾籌項目,以探討明星眾籌項目對同類別項目以及不同類別項目的溢出效應及其外部性的持續效果。實證研究發現,明星眾籌項目對平臺上其他項目的融資具有正外部性,這種正外部性普遍存在于與明星眾籌項目同類型以及不同類型的項目中,且溢出效應具有持續性并隨時間的推移逐漸衰減。投資者的“羊群效應”是明星眾籌項目外部性的來源,明星項目通過更快地完成融資目標而吸引潛在投資者并將其外部性傳遞給其他項目。基于上述結論,本文從眾籌平臺、項目發起人、投資者以及監管部門等角度提出了政策建議。

發文機構：浙江財經大學金融學院

關鍵詞：眾籌明星項目網絡外部性溢出效應CrowdfundingBlockbuster ProjectsNetwork ExternalitySpillover Effect

分類號： F830[經濟管理—金融學]