股權眾籌、控股比例和錨定效應

作者：周勤,車天駿,莊雷

摘要：本文研究互聯網股權眾籌平臺中項目發起方融資行為的規律，發現股權眾籌平臺中項目發起方在出讓股權時存在相對固定的比例，表現出明顯的“錨定效應”，這與對其他融資主體的已有研究存在相似結論。本文試圖以互聯網股權眾籌的基本約束條件為基礎，按照股權眾籌平臺的運行機理，構建在眾籌平臺上投融資者之間動態演化博弈模型，推導出互聯網股權眾籌平臺中項目發起方控股比例存在“錨定效應”的一般性結論，從而解釋“錨定效應”存在的經濟學機理，拓展這一領域研究空間。借助“人人投”平臺中的數據，本文實證檢驗項目發起方在確定每個項目控股比例時所存在的“錨定效應”行為。實證結果顯示，股權眾籌平臺中項目發起方的控股比例呈現出“錨定效應”。同時，隨著平臺中股權眾籌項目數量增加，“錨定效應”呈現出逐漸減弱的趨勢。

發文機構：東南大學經濟管理學院 南京工業大學經濟與管理學院

關鍵詞：股權眾籌控股比例錨定效應博弈模型Equity Crowdfunding, State Ownership, Anchoring Effect, Game Model

分類號： F832[經濟管理—金融學]