化解過剩產能的路徑：出口抑或對外直接投資

作者：張先鋒,蔣慕超,劉有璐,吳飛飛

摘要：如何平穩化解企業過剩產能是經濟新常態下我國企業能否實現良性發展所面臨的重要現實難題，而出口和對外直接投資則是解決這一問題可供選擇的兩個重要路徑。本文分析了出口與對外直接投資化解過剩產能的內在機制，并基于2007—2015年中國A股上市公司面板數據，比較了出口與對外直接投資對企業化解過剩產能的差異化影響。研究結果顯示：提升對外出口水平仍是削減企業過剩產能的主要突破口，而對外直接投資尚未成為企業化解過剩產能的主要路徑。雖然出口增加對化解過剩產能存在一定的負向反饋效應，但這一負向作用并沒有抵銷出口對化解過剩產能的正向作用。盡管從理論上看，對外直接投資與出口相比，更能夠化解企業過剩產能，但我國企業對外投資的時間短、總量小，尚未對消化過剩產能產生顯著影響。上述結論在使用多個估計方法、替換變量測度方法等分析后仍然是穩健的。本文研究為客觀評估出口與對外直接投資對化解過剩產能的影響提供了一個微觀層面的經驗證據，同時也為進一步合理消化過剩產能提供了有益的路徑參考和政策啟示。

發文機構：合肥工業大學經濟學院

關鍵詞：過剩產能出口對外直接投資匯率變動Excess Production Capacity, Export, OFDI, Exchange Rate Movement

分類號： F752.1[經濟管理—國際貿易][經濟管理—產業經濟]