制度設計影響了碳市場流動性嗎——基于中國試點地區的研究

作者：傅京燕,章揚帆,謝子雄

摘要：全國碳市場擬于2017年建成，制度設計仍在不斷探索中，針對試點地區流動性總體不足，需加快完善設計體系，提升未來碳市場流動性。為此，本文采用改進的非流動性比率，測度試點地區碳市場流動性，從碳市場制度設計中選取CCER抵消機制、參與主體范圍以及配額發放量三個要素，借助MAC曲線對其如何影響碳市場流動性進行機理分析，并在此基礎上利用2014—2015年試點地區碳市場的面板數據進行實證研究。研究結果表明：配額替代品CCER會擠占部分配額交易；參與主體范圍的擴大可增加交易次數，增強碳市場流動性；配額發放量大小則對碳市場流動性的影響呈倒U型；碳市場流動性呈現“到期日”效應，臨近履約期碳市場流動性明顯增強，在I陸近履約期與非臨近履約期兩個不同階段，CCER抵消機制、參與主體范圍以及配額發放量對碳市場流動性的影響程度存在差異。

發文機構：暨南大學經濟學院資環所

關鍵詞：非流動性比率制度設計邊際減排成本曲線“到期日”效應Illiquidity Ratio, Mechanism Design, MAC Curve, ＂Maturity Date＂ Effect

分類號： F830.9[經濟管理—金融學]