金融管制、新產品密集發行與基金市場發展

作者：馮金余,周亞虹

摘要：為什么近年來國內股市低位震蕩，而新基金產品卻密集增長？從國外經典研究來看，這是理性的基金管理機構利用個人投資者的異質性與有限理性，為規避業績競爭而采取的產品差異化策略。我們認為，在管制嚴格與退出機制缺失的國內基金市場，對基金發行管制所產生的牌照收益，也是其重要原因。2013年新《基金法》放松基金發行管制提供的自然實驗，為以上觀點提供了經驗證據。面板數據DID方法研究結果顯示，放松基金發行牌照管制能降低管理公司新基金發行戰略帶來的收益，能促進基金市場的新產品創新。據此，本文針對基金市場的改革與監管提出了政策建議。

發文機構：山東財經大學金融學院 上海財經大學經濟學院數量經濟系

關鍵詞：金融管制新基金發行新《基金法》自然實驗Financial Supervision, Issuing New Mutual Funds, New ＂Mutual Funds Law＂, NaturalExperiment

分類號： F832.5[經濟管理—金融學]