社會關系網絡與公司債務違約——基于中國A股上市公司的經驗證據

作者：許浩然,荊新

摘要：本文以我國A股上市公司為研究樣本，考察了社會關系網絡對公司債務違約的影響。研究發現，社會關系網絡能夠降低公司發生債務違約的概率，社會關系網絡越富足，公司發生債務違約的概率越小。但是，在國有企業及市場化水平較高的地區，社會關系網絡對公司債務違約概率的降低作用顯著弱化。進一步的研究發現：隨著由高管變更引起的社會關系網絡強度的增強（減弱），公司發生債務違約的概率也相應減小（增大）；在代理成本較小的公司里，社會關系網絡對債務違約概率的降低作用更加明顯；在各類社會關系中，銀行關聯對公司債務違約概率的降低作用最大；在債務違約宣告期間，具有社會關系網絡的公司，市場反應更加負面。以上結論表明，社會關系網絡是公司發生債務違約與否的重要決定因素。

發文機構：中國人民大學商學院

關鍵詞：債務違約社會關系網絡國有企業市場化水平Debt Default, Social Network, State-owned Enterprise, Marketization

分類號： F275.5[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]