美聯儲貨幣政策對中國通貨膨脹溢出效應的再審視

作者：劉少云

摘要：本文基于結構突變的非線性視角，采用2001年1月至2014年12月的月度數據，就美聯儲貨幣政策轉向對我國通貨膨脹溢出效應進行重新研究與審視。研究發現：（1）樣本期內美聯儲貨幣政策的轉向對我國通貨膨脹確實存在且只存在一次結構突變的非線性溢出效應，這種效應發生時點并非傳統文獻認為的量化寬松貨幣政策實施時刻（2009年3月），而是滯后14個月的2010年5月；（2）美聯儲貨幣政策對我國通貨膨脹的驅動因素也隨著非線性結構突變的發生而出現了逆轉，由2010年5月結構突變前的價格型變量“利率”為主導，轉變為以數量型變量“貨幣供給”為主導的非常規貨幣政策溢出效應；（3）美聯儲量化寬松貨幣政策釋放出的美元流動性泛濫會迅速通過國際貿易渠道、資本流動渠道和匯率渠道對我國物價指數產生直接或間接影響，助推我國通貨膨脹指數在該階段的快速上漲，呈現出典型的外部輸入型特征。

發文機構：武漢大學經濟與管理學院

關鍵詞：通貨膨脹貨幣政策結構突變Inflation, Monetary Policy, Structure Mutation

分類號： F831[經濟管理—金融學]