風險投資應該舍近求遠嗎——基于我國風險投資區域退出率的實證研究

作者：龍玉,李曜

摘要：風險投資（VC）在推動創新創業、促進中國經濟轉型發展中的作用日益重要。基于我國風險投資投入和退出項目的歷史數據，本文試圖回答如何提高風險投資的區域配置效率的問題。通過對風險投資在國內地區退出率的分組比較研究，發現平均而言，VC在風險投資中心（北、上、廣深）的退出率最低，而其鄰近省份的退出率最高。原因在于：（1）交易和監督成本的存在使VC提高了遠距離項目的選擇標準；（2）地區產業集聚及投資機構經驗能顯著提高退出率，有助于削弱因距離帶來的逆向選擇。這些發現揭示出：為了更好地發揮風險投資對創新創業的推動作用，應綜合考慮被投企業所在地的稟賦資源、VC自身的專業性等條件來制定合理的投資策略。本文的發現為認識國內VC的現狀及運作規律提供了增量知識，也為從“供給側”改善VC資金投放方式提供了借鑒。

發文機構：上海財經大學金融學院博士研究生 上海財經大學金融學院

關鍵詞：風險投資地理距離逆向選擇區域稟賦Venture Capital, Information Asymmetry, Geographical Concentration

分類號： F124[經濟管理—世界經濟]