政策不確定性的非線性宏觀經濟效應及其影響機制研究

作者：張玉鵬,王茜

摘要：政策不確定性作為宏觀經濟調控的必然結果，會對政策實施效果產生重要影響。本文基于門檻VAR模型和反事實分析實證考察中國政策不確定性的非線性宏觀經濟效應及其作用機制，研究發現：在經濟低迷時期，政策不確定性對產出增長存在顯著的正向沖擊效應；而在經濟繁榮時期，政策不確定性對產出增長存在顯著的負向沖擊效應。反事實分析結果進一步表明，在經濟低迷時期，政策不確定性會通過提振消費者信心和刺激企業投資需求對產出增長產生正面影響；而在經濟繁榮時期，消費者信心和銀行信貸渠道對政策不確定性的產出增長效應幾乎無影響。該結論解釋了國際金融危機期間中國為何具有更為優異的經濟增長表現，由此得到的政策啟示是：政府在實施宏觀經濟調控時需明確考慮政策工具選擇和政策實施過程對政策不確定性性質的影響，并依據經濟所處狀態適時轉換公眾預期管理思路和銀行信貸規模控制策略。

發文機構：華東師范大學經濟學院 上海對外經貿大學WTO研究教育學院

關鍵詞：政策不確定性宏觀經濟效應VAR模型反事實分析Policy Uncertainty, Macroeconomic Effect, Threshold VAR Model, Counterfactual Analysis

分類號： F202[經濟管理—國民經濟]