棚戶區改造、非常規貨幣政策與房地產價格

作者：陳長石,劉晨暉

摘要：本文基于2002年1月-2018年3月的時間序列數據,采用TVP-SVAR模型實證檢驗了棚戶區改造背景下非常規貨幣政策對房地產價格的影響及其機制。研究發現:2013年之后,常規貨幣政策數量型工具對房地產價格的影響基本是失效的,非常規貨幣政策中的抵押補充貸款逐漸取代M2成為影響房地產價格的主要貨幣政策工具;從政策效果來看,雖然抵押補充貸款是房地產價格短期上漲的主要因素,但其長期影響并不明顯;從影響機制來看,抵押補充貸款不僅能夠直接影響房地產價格,還能夠通過降低實際利率間接地影響房地產價格;分城市來看,抵押補充貸款對大城市的影響是非結構性的,但對中等城市的影響是結構性的,意味著通過抵押補充貸款支持棚戶區改造的做法很可能導致中等城市房地產市場蘊含更大的價格波動風險。本文的研究加深了對非常規貨幣政策與房地產價格關系的理解,從而能夠為棚戶區改造與維護房地產市場平穩健康發展提供有益的政策啟示。

發文機構：東北財經大學產業組織與企業組織研究中心 東北財經大學經濟與社會發展研究院

關鍵詞：棚戶區改造非常規貨幣政策房地產價格TVP-SVAR模型Shanty Towns RebuildingUnconventional Monetary PolicyHousing PricesTVP-SVAR Model

分類號： F822[經濟管理—財政學]