負債率如何影響生產率——基于中國工業部門U型關系的一個解釋

作者：張杰

摘要：近年來中國快速增長的負債率引發了廣泛關注,深入理解中國工業部門中負債對生產率的影響效應及其作用機制,是事關中國經濟可持續增長的重要問題。利用2001—2014年中國工業部門分行業面板數據,在歸納特定重要事實的基礎上,本文的重要發現是:與中國整體負債率大幅度快速上升的事實不同,中國工業部門的負債率呈現逐步下降態勢。中國工業部門中不同產業部門負債率的變化趨勢發生顯著分化現象;中國情景下負債率對工業部門生產率造成了顯著U型關系,具體表現為,在負債率相對較低的行業中負債率對生產率產生了抑制效應,而在負債率相對較高的行業中負債率對生產率產生了促進效應;中國工業部門中負債率對生產率的作用渠道,可歸納為具有抑制效應的“利息成本負擔渠道”和具有促進效應的“固定資產投資渠道”兩種,這兩種渠道所產生的正負性質作用的相互抵消效應是導致中國工業部門中負債率和生產率之間U型關系發生的內在機制。

發文機構：中國人民大學中國經濟改革與發展研究院

關鍵詞：中國工業部門負債率生產率利息成本負擔渠道固定資產投資渠道China's Industrial SectorDebt RatioProductivityU-shaped RelationshipInterest Cost Burden ChannelFixed Assets Investment Channel

分類號： F424.7[經濟管理—產業經濟]