CEO自戀與并購非公開環節行為決策的實驗研究

作者：于洪鑒,陳艷,陳邑早

摘要：除了內部積累外,企業尋求擴張的另一個途徑是通過并購交易快速獲得市場資源。并購交易是在多個動因和因素復合下產生的,無論是并購方還是被并購方都有各自的并購動因,尤其是,每一宗并購決策的制定過程中都毫無疑問地隱藏著CEO的個人目標和偏好。從CEO自戀心理特質微觀心理層面切入,基于自戀個體的動態自我調節理論,運用實驗研究的方法,考察在制式討價還價的環境下并購方CEO和被并購方CEO的自戀心理特質對協同收益率預估、并購執行力、并購溢價產生的影響;進一步,在實驗后測環節中通過Likert 7點評分法考察并購方CEO在自戀特質的驅使下發起并購交易的傾向和對并購成功的態度。研究結果表明,在并購非公開環節中,自戀程度的高低對于并購方CEO和被并購方CEO的并購執行力和談判議價能力有顯著影響,并購方CEO自戀程度越高,其并購執行力越強、談判議價能力越強,由此在非公開環節談判耗時越短,且并購方支付的并購溢價越低;被并購方CEO自戀程度越高,其對并購進程的阻力越大、談判議價能力越強,由此非公開環節談判耗時越長,且為被并購方爭取到更高的并購對價。進一步,實驗后測結果發現,并購方CEO自戀程度越高,其發起并購交易的動機越強;同時,與以支付較高的并購溢價作為條件來換取并購成功相比,高度自戀的并購方CEO更傾向于以較低的投標價格展現自己的談判能力和優越感,而非追求并購的成功。研究結果有助于揭開企業并購非公開環節雙邊博弈的黑箱,豐富自戀型領導的情景決策研究,拓展企業并購行為研究的理論范疇和影響范疇,同時,也為修正傳統公司治理機制中微觀心理基礎的缺失帶來新的啟示。

發文機構：中國人民公安大學公安政治工作與管理學院 東北財經大學會計學院 中國內部控制研究中心

關鍵詞：CEO自戀并購非公開環節并購執行力并購溢價并購傾向CEO narcissismclosed session of M&AM&A executionM&A premiumM&A tendency

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]