信息披露的作用——來自拍拍貸的經驗證據

作者：曾鵬志,李家琳,呂本富

摘要：信息披露對于降低信息不對稱、減少市場的非效率的作用已經得到廣泛的認可。因為中國依然缺乏完善的征信體系,P2P市場上也存在著更嚴重的信息不對稱,所以信息披露在P2P借貸市場中發揮著更為重要的作用,值得學界和業界更深入的研究。基于拍拍貸的數據,對信息披露在P2P市場上的作用進行研究。為了比較可驗證的和不可驗證的標準信息披露的不同作用,選擇Logistic和Tobit等不同的回歸模型以及不同的模型設置,實證檢驗其對于是否借款成功、是否違約、內部收益率的影響以及與借款利率之間的關系。研究結果表明,信息披露對借款成功有正向影響,可驗證的標準信息披露影響更大;信息披露具有的可驗證性對借款成功有正向影響。同時,信息披露多的借款者更愿意提高借款利率,表明他們可能具有更低的信用。信息披露并不總是降低違約風險,部分信息及其可驗證性反而導致更高的違約率。為了得到更可靠的結果,進一步對信息披露和內部收益率進行研究,結果同樣表明,部分信息披露及其可驗證性會帶來更低的內部收益率。在穩健性檢驗中,上述結論依然不變。研究結果豐富了信息披露、信息經濟學、行為經濟的研究內容,有利于平臺設計更好的信息披露機制,即應控制披露信息條目,只披露能反映風險的信息,從而減少信息不對稱,降低由投資人決策偏差導致的損失。同時,也為監管部門制定監管條例去糾正市場偏差和保護投資者權益提供了實證依據。

發文機構：中國科學院大學經濟與管理學院

關鍵詞：信息披露P2P借貸行為經濟學信息不對稱決策偏差information disclosureP2P lendingbehavioral economicsinformation asymmetriesdecision biases

分類號： F724.6[經濟管理—產業經濟]F832.4