匯率、匯率衍生產品與銀行業風險

作者：劉志洋,孟祥路

摘要：匯率是重要的系統風險因子,隨著中國"一帶一路"大戰略的實施以及人民幣逐漸國際化,匯率風險必將成為影響銀行業系統性風險的重要風險來源。商業銀行包括國有大型商業銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行,以2018年在中國上市的商業銀行為研究樣本,從商業銀行個體經營風險和系統性風險貢獻度兩個角度出發,根據GARCH-MIDAS模型將匯率波動率分解為長期波動率和短期波動率,運用馬爾科夫機制轉換模型研究人民幣兌美元、歐元和日元匯率短期波動對中國商業銀行的風險溢出效應,運用面板數據回歸分析法研究商業銀行利率衍生產品的使用對商業銀行個體經營風險和系統性風險貢獻度的影響。研究結果表明,匯率波動對商業銀行風險的溢出效應具有異質性,且匯率衍生品的使用對商業銀行風險的影響相對中性。從單個商業銀行風險看,人民幣兌美元匯率對國有大型商業銀行個體經營風險的影響較大,人民幣兌歐元匯率顯著影響大多數城市商業銀行的個體經營風險,人民幣兌日元匯率并沒有增加國有大型商業銀行和城市商業銀行的個體經營風險。從狀態持續期看,國有大型商業銀行處在高風險狀態的時間長于股份制商業銀行。從系統性風險貢獻度角度看,人民幣兌美元匯率短期波動率的上升顯著增加了中國銀行業的系統性風險,且城市商業銀行的系統性風險貢獻度受匯率波動的影響最大。而匯率衍生產品名義價值占總資產比值和衍生產品公允價值(無論是資產方還是負債方)占資產比值均不影響商業銀行個體經營風險和系統性風險貢獻度,說明衍生品的使用并沒有增加銀行業的風險。研究結果對人民幣管理部門有一定啟示,即應重視人民幣兌美元短期波動率的影響,重視匯率波動對銀行業系統性風險的影響,進一步發展匯率衍生產品市場。

發文機構：東北師范大學經濟與管理學院

關鍵詞：匯率短期波動率匯率衍生產品系統性風險條件在險價值或有權益分析法short-term volatility of exchange rateexchange rate derivativessystemic riskconditional value at riskcontingent equity analysis

分類號： F830[經濟管理—金融學]