融資約束、內部控制與企業避稅

作者：陳作華,方紅星

摘要：當外源融資成本較高,而內部現金流又不充足,企業無法為有利的投資機會募集到所需資金不得不放棄部分投資項目時,便會陷入融資約束困境,導致管理層不得不削減現金支出或提高流動性。而避稅在降低企業納稅義務的同時,伴隨的是現金支出的降低。因此,企業可能會選擇激進的避稅,以緩解資金方面的困境。融資約束企業激進避稅的動機可能會受到內部控制的約束,高質量內部控制可顯著改善企業的信息環境、降低企業外源融資成本和管控稅收違法風險,因而可能會弱化融資約束企業激進避稅的動機。基于信息不對稱理論,研究融資約束能否誘發企業激進的避稅,考察內部控制能否抑制融資約束企業激進避稅的動機。基于2008年至2014年中國上市公司的財務數據,以KZ模型度量融資約束,采用會計實際稅率及其變體度量企業避稅,采用普通最小二乘法多元回歸方法實證檢驗融資約束能否誘發企業激進的避稅,以及高質量內部控制能否抑制融資約束所導致的企業激進避稅動機。研究結果表明,融資約束與企業避稅程度顯著正相關,在控制可能的內生性問題后,二者的正相關關系依舊顯著;隨著企業內部控制質量的改善,融資約束與企業激進避稅之間的正向關系顯著減弱。激進的避稅是陷入融資約束困境企業改善資金短缺狀況的替代選擇,高質量內部控制能夠有效抑制融資約束誘發的激進避稅。從多個角度檢驗實證結果的穩健性,進一步分析發現,產權性質和金融環境的差別均不會影響上述結果。研究結果有助于學術界豐富和深化對融資約束經濟后果、企業避稅誘因以及內部控制作用機理等方面的認識,也能為稅務機關、金融監管當局和企業提供有益的啟示。政府應加快培育寬松和高效的金融環境,為企業和金融機構搭建有效的溝通渠道,拓寬企業融資渠道,簡?

發文機構：山東財經大學會計學院 東北財經大學會計學院

關鍵詞：融資約束內部控制企業避稅實際稅率financial constraintsinternal controlcorporate tax avoidanceeffective tax rate

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]