經濟增長狀態與銀行系統性風險——基于馬爾科夫區制轉移的CCA模型

作者：宋凌峰,鄔詩婕

摘要：金融系統性危機的發生與經濟增長狀態變化緊密相關,外部沖擊和內部脆弱性是金融部門系統性風險發生的兩個來源。已有研究在分析經濟增長對金融部門系統性風險的影響時一般將經濟增長視為外部沖擊,忽視了系統性風險度量模型已經內生化了經濟增長狀態影響的問題,使用的系統性風險指標不能將外部沖擊和內部脆弱性引發的風險進行區分,難以判斷金融部門系統性風險的來源,而且無法準確判斷經濟增長對于系統性風險的影響程度。將馬爾科夫區制轉移模型引入或有權益分析方法分析框架,計算經濟增長狀態的轉移概率與銀行部門違約距離的相關概率,得到違約距離的無條件概率分布,剝離經濟增長對銀行系統性風險的影響,構造反映銀行內部脆弱性風險的無條件違約距離,實現對銀行部門系統性風險的分解。選取2007年1月至2016年12月希臘和中國上市銀行整體作為樣本,分別考察外部沖擊和內部脆弱性對銀行部門系統性風險的影響。研究結果表明,銀行部門系統性風險可以分解為內部脆弱性風險和外部經濟狀態影響,該系統性風險主要由內部脆弱性決定,經濟增長對系統性風險的作用類似于增效器。經濟增長下行狀態會導致銀行部門系統性風險急劇上升,而經濟增長上行狀態能改善銀行部門系統性風險狀況。經濟增長狀態對系統性風險的放大效果具有不對稱性。銀行部門內部脆弱性風險狀況出現惡化時,經濟增長狀態的增效作用更強烈;而銀行部門內部脆弱性風險狀況得到改善時,經濟增長狀態的增效作用相對溫和。短期內救助政策通過外部機制影響系統性風險,危機狀態下救助政策能夠對系統性風險發揮明顯的穩定作用。在宏觀審慎監管中,不僅要求銀行部門降低內部脆弱性風險,而且重視外部經濟條件和實體經濟部門與系統性風險的聯系,建?

發文機構：武漢大學經濟與管理學院

關鍵詞：經濟增長系統性風險內部脆弱性馬爾科夫區制轉移模型或有權益分析違約距離economic growthsystemic riskinternal vulnerabilityMarkov regime switching modelcontingent claim analysisdistance to default

分類號： F83[經濟管理—金融學]