財務透明度、市場化進程與企業社會責任報告鑒證效應

作者：張正勇,戴澤偉

摘要：管理層披露的企業社會責任報告能夠傳遞企業社會責任表現信息，有效彌補單純財務信息無法充分揭示企業價值的不足，有助于投資者將財務信息與環境、社會和治理等非財務信息結合起來更準確地對公司未來盈利作出預測。然而，目前中國資本市場企業社會責任信息披露制度建立尚不完善，基于企業社會責任工具假說，披露社會責任報告的企業更側重考慮監管部門政策規制的目標，與利益相關方進行溝通的意識和主動性較為淡薄。管理層可能借著社會責任信息披露監管政策的幌子，將企業社會責任報告加以工具性利用，以進行信息披露操控的自利行為。因此，如果聘請專業機構出具企業社會責任報告鑒證意見無疑會增強信息可靠性，制約管理層的自利傾向，提高非財務信息披露質量。基于信號傳遞理論，從分析師盈利預測的視角，實證檢驗企業社會責任報告鑒證是否可以為投資者提供對其決策有用的非財務信息。以2008年至2014年中國滬深A股上市公司發布的3084份企業社會責任報告為研究樣本，使用修正橫截面Jones模型計量財務透明度，以所有分析師對公司盈利預測均值的標準差以及與該公司實際盈余之差絕對值標準化處理后分別衡量分析師盈利預測誤差和分歧度，采用Stata13．0軟件和Heckman兩階段自選擇矯正模型進行分析，檢驗企業社會責任報告鑒證對分析師盈利預測的影響以及財務透明度和市場化進程對企業社會責任報告鑒證與分析師盈利預測關系發揮的調節作用。研究結果表明，當專業機構出具企業社會責任報告鑒證意見時，分析師盈利預測誤差越低，預測分歧度也越小。進一步區分財務透明度和市場化程度的研究發現，企業社會責任報告鑒證對分析師盈利預測準確性的提升效果在財務透明度較低和處于市場化進程較高?

發文機構：南京財經大學會計學院 南京大學商學院 西南財經大學會計學院

關鍵詞：企業社會責任報告鑒證非財務信息質量分析師盈利預測財務透明度市場化進程corporate social responsibility report assurancequality of non-financial informationanalyst earning forecastfinancial transparencymarket process

分類號： E5[軍事—軍事理論]