產權性質、管理層權力與薪酬差距激勵效應——基于政府補助的中介作用

作者：佟愛琴,陳蔚

摘要：薪酬差距激勵效應一直是理論研究和實證研究的熱點。錦標賽理論和行為理論忽略了管理層權力的影響，因而對薪酬差距激勵效應的解釋能力有限。將管理層權力引入研究框架，以政府補助為中介變量，檢驗管理層權力通過政府補助作用于薪酬差距的具體過程和經濟后果，以及公司內外部機制的治理作用。特別地，考慮中國特殊的制度環境，國有企業改革導致管理層權力不斷提升和膨脹，基于產權性質的視角展開對比研究。以2010年至2014年滬深A股上市公司7999個觀測值為樣本，運用SAS9．2和多元回歸方法進行實證研究。研究結果表明，在管理層權力的作用下，政府補助加劇高管與普通員工之間的薪酬差距，與民營企業相比，國有企業獲得的政府補助更能加大薪酬差距；進一步地，將薪酬差距分解為管理層從政府補助中攫取的權力性薪酬差距和剔除政府補助影響后的薪酬差距后發現，權力性薪酬差距起負向激勵效應，降低企業未來績效，并且在國有企業中權力性薪酬差距的負向激勵效應更強；剔除政府補助影響后的薪酬差距能夠起到正面激勵效應，提高企業未來績效，并且該效應不因產權性質的不同而改變。深入研究還發現，以董事會和政府干預為代表的內外部機制能夠起到有效的治理作用，董事會規模越小、獨立董事比例越高、董事會會議次數越多、政府干預程度越高，權力性薪酬差距的負向激勵效應越弱。研究結論不僅為薪酬差距激勵效應的研究提供理論上的補充，也為上市公司制定更優的薪酬契約和完善的治理機制提供理論依據和指導。

發文機構：同濟大學經濟與管理學院

關鍵詞：產權性質管理層權力政府補助薪酬差距董事會治理政府干預nature of property rightsmanagerial powergovernment subsidypay gapboard governancegovernment intervention

分類號： F271[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]