基于銀行債券視角對存款保險基本費率的測算

作者：程志富,張孟飛,熊德超

摘要：存款保險制度可能引發道德風險問題，即促使參保銀行主動承受更大的風險。因此，建立適合的存款保險制度需要從風險管理及反映風險的保險費用的確定等方面著手，其核心工作就是存款保險費率的厘定。常見的存款保險定價方法包括單一費率法和差別費率法，基于風險設計存款保險費率結構的差別費率法能降低銀行的道德風險。RONN和VERMA結合存款保險的差別費率法和復合期權定價思路，提出存款保險價值不僅與銀行資產的風險和收益有關，還可以與銀行股權資本狀況和存款債務建立關系。借鑒RONN和VERMA的建模思路，利用存款債務與其他普通債務的相似性及期權對角價差組合技術，建立銀行資產市場價值和銀行資產隱含波動率與銀行普通債券價值和債券收益率的波動率之間的聯立非線性方程組。利用上市銀行債券數據的可得性，采用數值方法對5家國有商業銀行的風險中性違約概率和存款保險基本費率進行測算。在此基礎上，結合Ronn—Verma模型，得到其他10家上市銀行的存款保險費率。研究結果表明，在其他情況相同的條件下，違約概率和存款保險費率均與銀行債券收益率的波動率正相關，債券的價格信息能夠反映一定的銀行存款風險；此外，3類銀行中以股份制銀行的存款保險費率最高，城市商業銀行次之，5家國有商業銀行最低，后者略高于同期央行規定的基準費率。中國正逐步實踐隱性存款保險向顯性存款保險的轉變，研究結果為基于債券市值給存款保險定價提供借鑒。在充分考慮實際情況的基礎上，相關部門應該從實施風險差別費率、建立風險評級體系、完善風險費率措施等角度入手，為實施合適的存款保險費率制度創造有利條件。

發文機構：武漢大學經濟與管理學院 彭博資訊公司 長江證券股份有限公司資金營運部

關鍵詞：存款保險費率銀行債券對角價差組合隱含波動率風險中性違約概率deposit insurance premiumbank bondsdiagonal spreadimplied volatilityrisk-neutral prohability of defauh

分類號： F831[經濟管理—金融學]