股票市場中的外來者劣勢研究

作者：杜曉君,史艷華,蔡靈莎

摘要：作為一個重要的研究主題,外來者劣勢已經吸引了學者和實踐者的廣泛關注。但是,關于外來者劣勢的研究大多集中于產品市場,而關于股票市場中外來者劣勢的研究較缺乏。鑒于外來者劣勢會影響公司在股票市場中的績效,因而有必要理解并克服股票市場中的外來者劣勢。因此,選取股票市場中的外來者劣勢作為研究對象,以期在某種程度上豐富已有研究。基于信息不對稱理論和合法性理論,檢驗信息缺失和合法性缺失對外來者劣勢的直接影響。借鑒已有研究,探討制度質量、行業類型和交叉上市對信息缺失和合法性缺失與外來者劣勢關系的調節效應。依據理論分析,提出研究假設并建立概念模型。選取2005年至2013年在海外上市的145家中國公司為樣本,通過SPSS軟件對相關假設進行實證檢驗。研究結果表明,信息缺失和合法性缺失對外來者劣勢產生顯著的正向影響,即當在海外證券交易所缺失信息和合法性時,公司會遭遇外來者劣勢;制度質量顯著減弱合法性缺失對外來者劣勢的正向影響,行業類型對合法性缺失與外來者劣勢的正向關系具有顯著的強化作用,而對信息缺失與外來者劣勢的正向關系具有顯著的弱化作用,交叉上市顯著增強信息缺失和合法性缺失對外來者劣勢的正向影響。根據研究結果從彌補信息缺失和合法性缺失兩方面給出降低外來者劣勢的策略指導,建議選擇制度質量較高的東道國和高科技公司聚集的交易所來弱化外來者劣勢,研究結果對在海外上市時遇到外來者劣勢的公司管理者具有一定的指導借鑒意義。

發文機構：東北大學工商管理學院

關鍵詞：信息缺失合法性缺失海外上市公司外來者劣勢調節效應information deficitlegitimacy deficitforeign-listed firmsliability of foreignnessmoderating effects

分類號： F830.9[經濟管理—金融學]