基于廣義譜和MCS檢驗的VaR模型預測績效評估

作者：張玉鵬,洪永淼

摘要：條件VaR模型的正確設定檢驗等價于檢驗均值化的“撞擊序列”是否服從鞅差分序列，然而通常的反饋檢驗方法只檢驗了該序列的部分性質。采用對該鞅差分性質進行直接檢驗的廣義譜檢驗方法，全面考察中國股票市場（香港恒生指數、上證綜合指數和臺灣加權指數）上各參數、非參數和半參數共22個VaR模型在采用滾動窗口預測機制時的樣本外預測績效。鑒于條件VaR模型正確設定檢驗無法反映超過某VaR水平的尾部風險信息。為避免極端損失的發生以及增加結果的穩健性，同時采用模型置信集檢驗方法。研究結果表明，采用通常的反饋檢驗方法常會得出錯誤的結論；在1％和5％置信水平，與歷史模擬法、極值理論模型、CAViaR模型和CARE模型相比，誤差項為t分布的GARCH模型族在金融危機期間具有較好的樣本外預測績效；漲跌停板制度對于選取預測績效最優的VaR模型具有重要影響。

發文機構：華東師范大學金融與統計學院 廈門大學王亞南經濟研究院

關鍵詞：VAR模型預測績效漲跌停板制度廣義譜檢驗MCS檢驗VaR modelpredictive performanceprice limit systemgeneralized spectral testMCS test

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]