基于時變高階矩模型的貴金屬市場風險測度研究

作者：呂永健,王鵬

摘要：以黃金為代表的貴金屬及其金融衍生品的交易量不斷增長，逐漸成為與股票和債券平行的投資和避險工具，但關于貴金屬市場風險測度的研究卻比較缺乏。以上海和倫敦市場的黃金和白銀交易價格為樣本，基于常數高階矩模型和時變高階矩模型建立風險測度模型，計算出不同模型的風險價值和預期損失；采用嚴謹的后驗分析方法，在多頭和空頭兩種頭寸共10種分位數水平下對不同模型的風險測度精確性進行后驗分析。研究結果表明，在測度風險價值時，時變高階矩模型的風險測度精確性略優于常數高階矩模型，帶有杠杠效應的時變高階矩模型優于不帶杠桿效應的時變高階矩模型；綜合對比分析不同風險測度模型的后驗分析結果可知，對于準確測度貴金屬市場的風險，GJR-GARCHSK模型是一個相對合理的選擇。

發文機構：西南財經大學中國金融研究中心

關鍵詞：貴金屬市場風險價值預期損失時變高階矩后驗分析precious metals marketvalue at riskexpected shortfalltime-varying higher order momentbacktesting analysis

分類號： F830.9[經濟管理—金融學]