董事會非正式層級的績效效應及其影響機制研究

作者：張耀偉,陳世山,李維安

摘要：董事會非正式層級是影響董事會治理效率和公司績效的關鍵因素。以2010年至2012年滬、深A股1226家上市公司為研究對象，運用STATA13．0軟件和分組回歸分析方法，系統分析董事會非正式層級強度與公司績效間的關系及其影響機制，分別考察不同最高層級董事身份和控股股東性質對董事會非正式層級強度與公司績效關系的影響。研究結果表明，董事會內部非正式層級強度與公司績效之間存在顯著的正相關關系，這種正相關關系只有在董事會最高層級董事不兼任總經理職務條件下才成立；業績壓力和股權集中度對董事會非正式層級強度與公司績效間的關系具有顯著的正向調節效應；相對于民營控股上市公司，國有控股上市公司董事會非正式層級強度對績效的正向效應更強，主要體現在地方政府控股上市公司中，業績壓力對董事會非正式層級強度與績效間的正向調節效應在國有控股上市公司中不顯著。研究結果證實董事會內部非正式層級的實踐價值，印證了兩職分離和董事會團隊互補的積極效應，為優化董事會治理等提供理論支持。

發文機構：南開大學中國公司治理研究院 南開大學商學院 天津財經大學商學院

關鍵詞：董事會非正式層級強度業績壓力股權集中度公司績效boardinformal hierarchy strengthperformance pressureownership concentrationfirm performance

分類號： F271[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]