資產質量、實物期權與價值體現

作者：唐國平,郭俊,吳德軍

摘要：依據實物期權理論，以2010年至2013年中國A股上市公司為研究樣本，按是否屬于sT公司和資產質量得分的十分位數對樣本進行分組，研究資產質量得分及其特征對企業價值的影響，進一步使用Vuong檢驗分析不同組別樣本公司資產質量特征表現在價值體現形式的差異性。研究結果表明，不同資產質量的公司具有不同的實物期權類型，資產質量高的公司體現出增長期權價值，而資產質量低的公司體現出清算期權價值。處于成長期的企業，資產的盈利性占主導地位；嚴重價值毀損的企業，資產的獲現性發揮主要作用。中國資本市場整體處于價值增長階段，但部分經營狀況惡化的企業影響了市場的發展，該結論為上市公司退市制度提供了直接證據支持。

發文機構：中南財經政法大學MBA學院 中南財經政法大學會計學院

關鍵詞：資產質量實物期權價值體現清算期權增長期權asset qualityreal optionvalue embodimentabandonment optiongrowth option

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]