股權激勵、高管內部薪酬差距與權益資本成本

作者：雷霆,周嘉南

摘要：高管薪酬激勵已成為現代公司治理的重要內容，伴隨著中國股權激勵機制的推行，上市公司高管薪酬結構隨之發生變化，最終可能影響上市公司權益資本成本。利用基于真實數據的混合截面模型預測公司盈余，在此基礎上通過GLs模型、OJN模型和GGM模型估算權益資本成本，以股權分置改革后2007年至2012年上市公司為樣本，探究股改后中國上市公司股權激勵對高管內部薪酬差距的影響，在這種影響下公司權益資本成本的變化。研究結果表明，股權激勵計劃的實施已成為高管內部薪酬差距擴大的主要因素；在股權激勵作用下，高管內部薪酬差距的擴大增加企業權益資本成本；與非國有控股企業相比，國有控股企業中股權激勵與高管內部薪酬差距的相互作用與權益資本成本敏感性更高。研究結論為高管薪酬激勵制度的完善提供重要啟示，也為投資者識別股權激勵計劃的實施效果提供經驗證據。

發文機構：西南交通大學經濟管理學院

關鍵詞：股權激勵高管薪酬薪酬差距權益資本成本equity incentiveexecutive paypay gapcost of equity capital

分類號： F271[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]