創業板上市公司股權結構與企業價值

作者：王曉巍,陳逢博

摘要：創業板上市公司的股權結構是公司治理的重要內容之一,直接影響其企業價值。選取2012年12月31日前在深交所創業板上市的267家上市公司為樣本,以2009年至2012年的數據作為研究對象,采用股權集中度、股權性質、管理層持股以及基于概率投票模型的股權控制度指標衡量企業的股權結構,運用主成分分析法衡量企業價值,結合多元線性、非線性回歸模型和分段回歸模型研究企業價值與股權結構的關系。研究結果表明,企業價值與第1大股東持股比例呈回歸式拋物線關系,企業價值隨第1大股東持股比例的增加先降低后升高最后再降低,第1大股東對企業的絕對控制不利于企業價值的提升,前5大股東持股比例與企業價值呈顯著正相關關系,法人股持股比例的增加有利于提升企業價值,管理層持股比例與企業價值之間沒有顯著的相關關系。研究結果及建議對提升創業板上市公司企業價值有一定借鑒意義。

發文機構：哈爾濱工業大學管理學院

關鍵詞：創業板上市公司股權結構企業價值回歸式拋物線關系growth enterprise market listed companiesownership structureenterprises＇ valueregression parabola relation

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]