創業板民營企業戰略決策機制對公司績效影響研究

作者：周建,楊帥,郭衛鋒

摘要：民營企業“業績變臉”是創業板健康良性發展的重要隱患。基于委托代理理論和資源依賴理論，從戰略決策的視角探討創業板民營企業“業績變臉”現象形成背后的戰略決策機制。利用2009年至2013年中國創業板民營企業的相關數據，通過構建2SLS模型，分析民營企業引進風險資本實施IPO后，在由創始人家族主導的戰略決策機制向專業化管理主導的戰略決策機制轉型過程中．創始人控股股東和風險資本股東如何構建戰略決策機制，進而影響公司績效。研究結果表明。民營企業IPO后風險資本并不能有效制衡創始人控股股東，戰略決策機制依舊由創始人CEO主導，并且創始人CEO追逐戰略決策權力的行為會損害公司績效、排擠風險資本股東向董事會派出外部董事；代表風險資本股東利益的外部董事并沒有促進民營企業形成專業的戰略決策資源供給機制和監督機制，而是在股權退出收益的激勵相容情境下不斷強化創始人CEO權力的主導地位，共同操縱公司股價，損害公司績效。

發文機構：南開大學中國公司治理研究院 南開大學商學院

關鍵詞：戰略決策機制創始人CEO權力外部董事風險資本民營企業strategic decision-making mechanismfounder CEO poweroutside directorsventure capitalprivate enterprises

分類號： F272.1[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]