中外股市收益率的非對稱動態相關性研究

作者：陳云

摘要：基于2002年1月1日至2012年7月31日美國道瓊斯工業平均指數、香港恒生指數、上證綜合指數的樣本數據，構建AG-DCC—MVGARCH模型，運用擬極大似然估計法和LR檢驗，實證研究中外股市收益率之間的相關性，探討其是否具備動態特征和非對稱性特征。研究結果表明，美國與香港股市收益率之間存在正向的動態條件相關關系，但在2007年以后這一相關性有所減弱；香港與中國內地股市收益率之間存在穩定的正向的動態條件相關關系，且在2005年之后這一相關性大大增強；美國與中國內地股市收益率之間的相關關系不顯著。股市收益率的波動對美國、香港和中國內地股市收益率之間的動態相關性產生顯著的非對稱沖擊效應，且負向沖擊效應更大，美國股市收益率的波動對3個股市收益率之間的相關性影響最大，這意味著股市下跌時3個股市收益率之間的相關性增強，尤其是美國股市下跌會對其他股市產生較強的波動溢出和風險傳染效應。

發文機構：華南師范大學經濟與管理學院

關鍵詞：股市收益率動態條件相關性非對稱沖擊AG-DCC—MVGARCH模型stock returnsdynamic conditional correlationsasymmetric shockAG-DCC-MVGARCH model

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]