高管減持與公司治理創業板公司成長的影響機制研究

作者：李維安,李慧聰,郝臣

摘要：選取截止到2011年底高管所持股票已過禁售期的90家創業板公司作為研究樣本，采用最小二乘法分析高管減持和股權結構對創業板公司成長性的影響，研究一股獨大的股權結構下公司治理機制對成長性的作用。研究結果表明，核心管理者減持對公司成長性的負面影響顯著，初始股權結構是影響處于成長期的創業板公司成長性的主要因素，創業板公司在嚴格的監管制度下形成被動合規，在股權高度集中的背景下董事會、監事會以及其他內部治理機制的作用弱化，治理的有效性短時間內難以顯現；嵌入企業生命周期變量后發現，隨著公司的發展，獨立董事和監事會的職能逐漸凸顯；加強對核心管理者減持行為的監管和優化股權結構有利于提升公司成長性，而創業板公司治理的高起點、高合規性在未來能夠成為創業板公司真正實現高成長的制度保障。

發文機構：南開大學中國公司治理研究院 東北財經大學 南開大學商學院

關鍵詞：創業板企業生命周期公司成長性公司治理growth enterprises marketcorporate life cyclecorporate growthcorporate governance

分類號： F271.5[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]