董事網絡、信息傳遞與債務融資成本

作者：陸賢偉,王建瓊,董大勇

摘要：如何有效緩解借貸雙方的信息不對稱對降低公司債務融資成本至關重要。在構建公司董事聯結網絡的基礎上,從社會關系網絡信息傳遞功能角度出發,分析董事網絡影響債務融資成本的作用機理,進一步探討在面臨融資約束、代理成本以及兩者交互作用下董事網絡對債務融資成本影響的差異,采用社會網絡分析、多元回歸分析和二元Logistic回歸分析等方法,以2006年至2010年中國滬深A股上市公司為研究對象進行實證分析。研究結果表明,總體上看,中國上市公司董事網絡位置對債務融資成本的降低作用不顯著;相比于非融資約束公司,存在融資約束時處于董事網絡中心位置的公司債務融資成本降幅顯著更大,說明信息不對稱程度越高的公司更能從董事網絡中獲益;在融資約束和代理成本的相互制衡下,越處于董事網絡中心位置的公司,其債務融資成本越低。董事網絡的信息傳遞功能和治理效應在信息不對稱公司的融資能力中扮演重要角色。

發文機構：西南交通大學經濟管理學院

關鍵詞：董事網絡債務融資成本信息傳遞代理成本融資約束board networkdebt financing costsinformation transmissionagency costsfinancial constraints

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]