外部治理環境、行業管制與過度投資

作者：李延喜,陳克兢,劉伶,張敏

摘要：基于法與金融理論和管制俘虜理論,外部治理環境和行業管制對企業的過度投資行為有一定的影響。在定性分析不同行業管制情況下外部治理環境與企業過度投資關系的基礎上,選用2001年至2010年滬深兩市的非金融類上市公司數據為研究樣本,描述上市公司過度投資區域分布特征,構建外部治理環境與過度投資關系的OLS回歸模型,分別以管制行業和非管制行業樣本對OLS回歸模型進行分組實證檢驗。研究結果表明,管制行業上市公司的過度投資分布呈現局域空間集群現象,非管制行業上市公司的過度投資分布尚無規律可循。在管制行業中,外部治理環境（政府干預程度、法治水平、金融發展水平）對上市公司過度投資程度有顯著的負向影響;在非管制行業,外部治理環境（政府干預程度、法治水平、金融發展水平）與過度投資呈顯著正相關。進一步研究表明,在外部治理環境因素中,各地區的法治水平對上市公司過度投資行為的影響效應最大。

發文機構：大連理工大學管理與經濟學部

關鍵詞：外部治理環境行業管制過度投資分布特征external governance environmentindustry regulationover-investmentdistribution characteristics

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]