中國匯市與股市間的時變沖擊影響研究

作者：曹廣喜

摘要：股市和匯市的動態關系研究對于宏觀金融政策制定和微觀投資決策具有重要參考價值。針對金融時間序列長記憶特征,改進Primiceri時變VAR模型（向量自回歸模型）,給出長記憶動態VAR模型。基于2005年8月1日至2011年10月20日的人民幣對美元匯率、中國上證綜合指數和美國標普500指數的日價格數據,利用長記憶動態VAR模型實證分析中國匯市與中美股市間的動態沖擊影響關系。實證結果表明,人民幣匯率和中國股價收益率序列具有長記憶特征,美國股價收益率具有反持續性特征;存在人民幣匯率波動對中美股市波動的單向沖擊影響關系,且匯市對股市的沖擊持續期為7天左右,前3天的沖擊影響具有一定的時變特征,但這種時變性具體表現為結構突變特征;人民幣匯率波動對于股市沖擊影響的時變性在短期與匯率機制改革政策有關,在長期與金融環境劇變有關。

發文機構：南京信息工程大學經濟管理學院 上海財經大學金融學院

關鍵詞：人民幣匯率長記憶脈沖響應時變性動態VAR模型RMB exchange ratelong memoryimpulse responsetime-varyingdynamic VAR model

分類號： F830[經濟管理—金融學]