市場化進程、多元化經營與公司現金持有

作者：楊興全,曾春華

摘要：公司多元化經營伴生的內部資本市場和代理成本是影響公司現金持有決策的重要因素，轉型經濟的制度特征是公司實施多元化戰略的主要背景。基于中國市場化進程，將多元化經營與公司現金持有問題相結合進行創新研究具有重要的理論價值和應用價值．以2004年至2009年的中國上市公司為樣本，基于市場化進程，采用分組分析和多元回歸方法，實證檢驗多元化經營對公司現金持有水平和價值的影響。研究結果表明，上市公司的多元化經營及其程度與公司的現金持有水平和價值顯著負相關，市場化進程的推進進一步強化了公司多元化經營程度與現金持有水平和價值的負相關性。研究結論不僅有利于正確認識中國多元化公司的現金持有行為，而且有助于從現金持有水平及其價值的結果判斷公司多元化經營的收益和成本以及市場化進程與內部資本市場的相互作用。

發文機構：石河子大學經濟與管理學院

關鍵詞：市場化進程多元化經營現金持有水平現金持有價值內部資本市場marketizationdiversificationlevel of cash holdingsvalue of cash holdingsinternal capital market

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]