單向與雙向情緒下風險資產的認知價格及其投資策略

作者：楊春鵬,閆偉

摘要：基于投資者情緒理論，從理論模型推導、仿真模擬分析和歷史數據檢驗3個方面探討認知價格模型及其投資策略。依次構建單向情緒投資者認知價格理論模型和雙向情緒投資者認知價格理論模型，通過數理推導得到兩類模型資產認知價格的解析表達式。通過仿真模擬和參數分析驗證行為金融實驗的重要結論，即正向情緒投資者與負向情緒投資者權衡博弈時，正向情緒投資者數量的增加將引致市場平均情緒水平高漲，并最終導致資產價格升高。根據單向情緒投資者認知價格模型設計一套投資策略，利用提出的投資者情緒指數構建優化程序，以上證綜指歷史數據驗證該投資策略的有效性，參數靈敏度分析證明該情緒投資策略贏利率具有穩健性。

發文機構：華南理工大學經濟與貿易學院

關鍵詞：投資者情緒單向情緒雙向情緒情緒認知價格投資策略investor sentimentunidirectional sentimentbidirectional sentimentsentiment cognitive priceinvestment strategy

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]