考慮收益率自相關特征的存貨質押動態質押率設定

作者：何娟,蔣祥林,朱道立,王建,陳磊

摘要：異于收益率弱相關的有效金融市場假說，以現貨交易為主的質物市場收益率往往存在顯著的自相關。從金融時間序列一般規律出發，分析質物市場收益率序列統計特征，以場外現貨交易為主的螺紋鋼日數據為例，模型化收益率序列自相關性和異方差性特性，建立尖峰厚尾分布下的AR（1）·GARCH（1，1）-GED模型；提出置于多風險窗口下度量未來質押期內鋼材價格風險水平，給出同時考慮收益率自相關性和波動率時變性的長期風險VaR計算解析式，得出與銀行風險承受能力相一致的質押率；基于失效率法則建立長期風險的碰撞序列函數，回測多風險窗口下長期比尺值。實證分析和回測顯示，與現有其他模型相比，引進系數K值后的模型能顯著提高銀行風險覆蓋率，且能顯著降低銀行效率損失，為銀行提供一種動態質押率風險管理框架，模型確定的多風險窗口質押率與未來螺紋鋼最低價值呈顯著正相關。

發文機構：西南交通大學交通運輸與物流學院 復旦大學金融研究院 同濟大學經濟管理學院 華夏銀行成都地區信用風險管理部

關鍵詞：AR(1)-GARCH(11)-GED長期風險VaR預測動態質押率模型評價AR （ 1 ） -GARCH （ 1,1 ） -GEDlong-term llar forecastingdynamic impawn ratemodel evaluation

分類號： F830.56[經濟管理—金融學]