貨幣政策非對稱性與惰性區域的識別和檢驗

作者：張小宇,劉金全

摘要：在對貨幣當局政策偏好分析的基礎上,構建更為一般的貨幣政策反應模型,用于識別名義利率對通脹缺口和產出缺口的非線性和非對稱調整特征以及貨幣政策對通貨膨脹和產出變化的惰性屬性。采用7天期銀行間同業拆借加權平均利率作為名義利率的代理變量,對上述貨幣政策反應模型進行廣義矩估計,并對參數進行約束檢驗。研究結果表明,中國貨幣政策對通貨膨脹的調整存在明顯的惰性區域,即當通貨膨脹率在目標通貨膨脹率的較小范圍內波動時,利率并未針對通貨膨脹與目標通貨膨脹率的偏離做出調整,而當通貨膨脹率與目標通貨膨脹率的偏離（即通脹缺口）超過惰性區域時,貨幣當局開始針對通脹缺口調整利率,并且隨著通脹缺口的增大,利率對通貨膨脹的反應越來越強烈,存在明顯的非線性調整特征。

發文機構：吉林大學數量經濟研究中心 吉林大學農學部

關鍵詞：貨幣政策通脹缺口產出缺口廣義矩估計monetary policyinflation gapoutput gapGMM

分類號： F820.1[經濟管理—財政學]