中國利率期限結構的非線性動態研究

作者：孫皓,石柱鮮,俞來雷

摘要：以1996年1月至2010年3月中國銀行間同業拆借市場月度加權平均利率作為研究對象,應用協整檢驗方法和線性向量誤差修正模型對利率期限結構的預期理論進行實證檢驗,應用馬爾科夫區制轉移向量誤差修正模型研究預期理論調整作用下的利率期限結構非線性動態過程。研究結果表明,預期理論在中國利率期限結構中是成立的;利率期限結構具有兩區制的非線性動態特征,可以按預期理論的調整強度將兩種區制分別描述為強調整區制和弱調整區制;不同期限利率的平均變動幅度和平均風險溢價水平隨區制狀態變化而發生變化,具有區制相依性,區制間的轉移具有非對稱性。因此,應該進一步加強對利率期限結構中經濟信息的識別和應用,進一步提高利率期限結構的政策參考價值。

發文機構：清華大學公共管理學院 吉林大學數量經濟研究中心

關鍵詞：利率期限結構預期理論非線性馬爾科夫區制轉移向量誤差修正模型term structure of interest ratesexpectation theorynonlinearMS-VECM

分類號： F822.0[經濟管理—財政學]