上海銀行間同業拆放利率的風險測度

作者：何啟志

摘要：隨著中國利率市場化進程的深化,利率風險將越來越大,同時上海銀行間同業拆放利率將逐步成為中國的基準利率體系。在構建上海銀行間同業拆放利率期限結構動態模型的基礎上,首先利用風險值模型度量上海銀行間同業拆放利率的風險值,然后進行后驗檢驗,再利用期望損失模型度量上海銀行間同業拆放利率的風險值,并對上海銀行間同業拆放利率風險度量的風險值方法和期望損失方法進行比較分析。研究結果表明,無論從動態擬合效果,還是從風險度量的后驗檢驗看,GED分布都優于正態分布和t分布,適合用于刻畫上海銀行間同業拆放利率序列的分布;上海銀行間同業拆放利率序列具有均值回復特征和反杠桿效應;當風險值模型不能有效測度上海銀行間同業拆放利率風險時,期望損失模型能部分克服風險值模型的不足,能有效測度實際損失風險。總的說來,APARCH-GED-VaR-ES模型可以較為準確地測度上海銀行間同業拆放利率風險。

發文機構：南京大學經濟學院 安徽財經大學金融學院

關鍵詞：風險值模型期望損失模型上海銀行間同業拆放利率利率風險VaR modelES modelShanghai interbank offered rate（Shibor）interest rate risk

分類號： F830[經濟管理—金融學]