終極所有權結構和債務期限結構選擇

作者：涂瑞,肖作平

摘要：終極所有權結構如何影響公司的債務期限結構是公司治理研究中的一個重要問題。以2003年～2005年只發行A股的824家非金融上市公司的平衡面板數據為樣本,通過隨機效應模型實證檢驗終極所有權結構與債務期限結構之間的關系。實證結果表明,終極控制股東的現金流權越大,掠奪的成本也越大,上市公司會使用更多的長期債務;兩權偏離度越大,債務融資的代理成本會越大,上市公司會使用更多的短期債務;家族式控制股東弱化了兩權偏離帶來的掠奪效應,政府式控制股東加劇了兩權偏離帶來的掠奪效應。

發文機構：西南交通大學經濟管理學院

關鍵詞：現金流權兩權偏離度家族控制政府控制債務期限cash flow rightsseparation of cash flow rights and control rightsfamily controlstate controldebt maturity

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]