股價信息含量與企業資本配置效率研究

作者：楊繼偉,聶順江

摘要：股價信息含量代表證券市場的信息效率,其與資本配置效率之間具有密切的相關關系。以股價波動同步性作為股價信息含量的度量指標,在借鑒Richardson模型計量自由現金流、過度投資和投資不足的基礎上,以2001年～2008年在滬深證券交易所上市的制造業公司為研究樣本,從過度投資和投資不足的視角研究股價信息含量與企業資本配置效率之間的因果關系。實證結果表明,隨著股價信息含量的提高,企業濫用自由現金流進行過度投資的行為能夠得到有效的抑制,股價信息含量的提高還可以有效緩解企業的投資不足,證券市場信息效率的提高可以改善資本的配置效率,研究結論有助于更好地理解證券市場信息效率對資本配置效率促進作用的微觀機理。

發文機構：中南大學商學院 云南民族大學管理學院

關鍵詞：股價信息含量資本配置效率自由現金流過度投資投資不足stock price informativenesscapital allocation efficiencyfree cash flowoverinvestmentunderinvestment

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]