持續貿易順差背景下中國外匯儲備的增長模式研究

作者：馬杰,辛星,錢勁宇

摘要：基于Buffer Stock模型,建立中國外儲增長與匯率關系的初始模型,借鑒RS模型,考慮匯率升/貶對儲備增長的兩種不同信號效應,通過協整檢驗和導入誤差修正項,進一步改進初始模型。實證表明,貿易波動率對儲備需求的影響,較外儲持有機會成本的影響要大得多,這揭示了中國出口導向經濟發展戰略的負面效應;研究還發現,人民幣升值對中國外儲規模的抑制效應遠大于盧比升值對印度外儲規模的抑制效應,反映了人民銀行面對本幣升值時會更積極地干預匯市;與印度盧比貶值能夠增加外儲不同,人民幣貶值卻對中國外儲規模沒有顯著影響。在中國提出擴大內需、轉變經濟增長方式的新形勢下,沒有必要繼續對匯率變動進行不對稱干預。

發文機構：北京航空航天大學經濟管理學院 美國密西根大學Ross商學院

關鍵詞：儲備增長出口貿易機會成本不對稱效應誤差修正growth of foreign reserveexport tradeopportunity costasymmetric effectserror correction

分類號： F832[經濟管理—金融學]